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Private equity : Weil Gotshal et Merger Markets passent les professionnels à la question

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« Nous avons pu constater, depuis un an, une augmentation de l’activité en France tant de la part des fonds hexagonaux que des fonds étrangers et tout laisse à penser que cette tendance va s’accélérer dans les douze mois à venir », se félicite Claude Serra, managing partner du bureau de Paris de Weil Gotshal & Manges.

Malgré la faiblesse persistante du dollar, qui handicape les investissements américains en Europe depuis plusieurs mois, les professionnels du private equity veulent rester confiants. C’est en tout cas ce qui ressort d’une enquête menée par Merger Markets pour le cabinet Weil Gotshal & Manges et intitulée « Trends in European and US private equity ». 79 % des interrogés s’attendent à une reprise de l’activité M & A dans les six mois à venir. Et une majorité, tant chez les fonds que dans les banques, est convaincue que l’Europe est amenée à devenir un marché de plus en plus porteur pour les Américains, ces derniers continuant à manquer d’opportunités outre-atlantique. « En termes de cibles industrielles et de société familiales, l’Europe offre des opportunités d’investissement comparables à celles que les États-Unis pouvaient offrir il y a quinze ans », remarque un professionnel. Parmi les secteurs qui ont le vent en poupe : les biens de consommation, la santé, les technologies, les médias et les télécoms.

Si les gestionnaires sont conscients que la concurrence accrue sur le marché va rendre les levées de fonds de plus en plus difficiles, nombreux sont les américains à être persuadés que la source est loin d’être tarie en Europe.

L’entrée de dix pays de l’Est dans l’Union d’ici quelques mois ouvre de nouvelles opportunités d’investissement que les professionnels sont prêts à saisir. Pays le plus attractif : la Pologne, devant la République Tchèque et la Hongrie.

Dans ces pays, plus encore qu’en Europe occidentale, il faudra certainement se préparer à des investissements de plus long terme. L’histoire montre en effet que la longueur de l’investissement va de pair avec la maturité du marché. Aux États-Unis, les fonds – bien établis – subissent une pression autrement supérieure sur leurs performances. Et l’Europe occidentale est en train de prendre le même chemin.

Les Européens s’attendent par ailleurs à voir les opérations de sale & lease back continuer à augmenter de manière significative (voir graphique). Révélateur s’il en est : pas un représentant des fonds d’investissement n’a répondu l’inverse. Pour une majorité importante des personnes interrogées, les opérations de retrait de la cote devraient suivre le même chemin, et ce particulièrement aux Etats-Unis. Les recapitalisations aussi ont le vent en poupe pour 79 % des investisseurs, même si les banques ne sont quant à elle que 52 % à prédire une augmentation de leur nombre dans les six prochains mois. Les PIPEs (private investments in public equity), en revanche, n’ont toujours pas la cote, surtout sur le marché européen où les opérations de ce type sont d’autant plus difficiles à mettre en place qu’elles se heurtent à un environnement juridique peu favorable.

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